Resumen corto: Adaptive Markets te da una visión sobre los mercados que intenta tratarlos como un ente vivo y describe cuales son las reglas que lo rigen. Por Andrew W Lo

¿Quién es Andrew W. Lo?

Andrew W. Lo Es el director del Laboratorio de Ingeniería Financiera del MIT y profesor de la MIT Sloan School of Management. Es presidente y estratega de la empresa de gestión de inversiones AlphaSimplex Group. Algunos de sus escritos sobre economía e inversiones se pueden encontrar en su libro Hedge Funds, así como en otros libros de los que es coautor, incluido A Non-Random Walk Down Wall Street.

3 de las ideas principales son:

• La hipótesis del mercado eficiente
• Predeciblemente Irracionales
• La lógica detrás de las crisis económicas

Aprende a Invertir con Consejos de los Mejores

La hipótesis del mercado eficiente

La hipótesis del mercado eficiente o EMH. La teoría EMH sugiere que el precio de las acciones, bonos y activos de inversión similares proporcionará un reflejo preciso de la salud, la rentabilidad y el valor general de una empresa. . A veces el valor será superior y a veces inferior, pero tenderá a volver a un valor central. La hipótesis del mercado eficiente considera que los precios de las acciones que vemos revelan la salud de las compañías, y que fluctúan según como le va a estas compañías, según su ratio de beneficios y el valor que ofrecen

Es como una reacción química, en la que se van produciendo cambios en una dirección según las condiciones que le rodean y esto sigue hasta que se llega al equilibrio. En química el equilibrio significa que se produce tanto a un lado de la reacción como al otro siguiendo la ley de conservación de la materia, y lo mismo pasa con los mercados solo que aquí lo que se equilibra es el valor pasado, con el potencial para darnos el valor real.

En los últimos años, se ha aceptado ampliamente que la EMH no es perfecta, pero los académicos y los principales expertos en el sector de inversiones aún la consideran la mejor teoría que existe.

La EMH tiene en cuenta la sabiduría colectiva de todos los inversores que están analizando el mercado y reflejando sus evaluaciones de qué tan bien les irá a las empresas en el precio al que quieren comprar y vender sus activos. En general, se acepta que al juntar todo esto, obtendremos un reflejo bastante preciso del valor de una empresa.

Dada esta gran consideración por la precisión de la EMH, se considera poco probable que alguien pueda “ganarle al mercado”, lo que implicaría detectar algo que todos los demás se han perdido. Y dado que no podemos vencer al mercado, el consejo estándar es “unirse al mercado” invirtiendo en fondos indexados o fondos mutuos a largo plazo y de bajo riesgo, que comprenden una colección de acciones que permanecerán más o menos intactas. 

Al quedarse con los fondos indexados durante un período prolongado, un inversor paciente puede esperar aprovechar el aumento gradual del valor del mercado de valores a lo largo del tiempo. Fueron estos principios estándar de EMH los que llevaron a John Bogle a crear Vanguard Index Trust, la primera en seguir los movimientos del mercado sin intentar adivinar que empresas serán las mejores, en 1976.

Desde entonces, los negocios de índices y fondos mutuos se han convertido en una industria multimillonaria.

Predeciblemente irracionales

Entonces, ¿qué es exactamente lo que nos hace propensos a tomar decisiones imprudentes e irracionales cuando se trata de dinero? La neurociencia sugiere que la respuesta radica en cuán inextricablemente ligada está nuestra toma de decisiones la parte emocional de nuestro cerebro.

La liberación de la dopamina neuroquímica, que proporciona una sensación gratificante. Los neurólogos han llegado a la conclusión de que la dopamina juega un papel central en hacer que las personas asuman riesgos irracionales.

Con suficiente repetición, las actividades relacionadas con la dopamina como esta pueden convertirse en hábito y conducir a una adicción destructiva. En estos momentos, es muy probable que tomemos decisiones basadas en el impulso sin pensarlo racionalmente.  Romper estos hábitos requiere entrenamiento, y sistematización del proceso, como en el caso de los pilotos de avión.

Los pilotos deben ser entrenados repetidamente para comprender que, si los motores de un avión fallan no deben entrar en pánico y levantar los controles. Esto haría que el avión redujera su velocidad aún más y haría menos probable un aterrizaje  seguro. Lo que el piloto debe hacer es inclinar el avión hacia abajo para ganar velocidad y nivelarlo para un aterrizaje suave.

Dado que esta es una respuesta tan contraria a la intuición, los pilotos de aerolíneas pasan por cientos de horas de entrenamiento para sobrescribir sus instintos naturales. Cuando se trata de dinero y se trata de tomar las decisiones correctas, a menudo nos encontramos en un estado mental atemorizado y experimentamos el mayor estado emocional de pánico que lo acompaña. Así es como acabamos cometiendo errores irracionales y acumulando pérdidas evitables.

Cuando el mercado eficiente funciona correctamente, todos los precios de las acciones reflejan con precisión su valor real. Esto se conoce como estado de equilibrio. Según la hipótesis del mercado eficiente, los precios tienden a fluctuar de vez en cuando, pero el mercado finalmente volverá al equilibrio. Y esta es la razón por la que las inversiones a largo plazo tienen sentido, ya que nos permiten esperar a que pasen las fluctuaciones, con la seguridad de saber que es cuestión de tiempo antes de que nuestras inversiones alcancen su verdadero valor.

Suena bien en teoría, pero podría haber un plan aún mejor que surja de la Hipótesis del mercado adaptativo. Después de todo, hay algunos mercados que sufrirán recesiones más de lo que cualquier inversor puede esperar razonablemente. Por ejemplo, el mercado japonés colapsó y permaneció estancado durante los siguientes 20 años, un período conocido como las “décadas perdidas”.

La lógica detrás de las crisis económicas 

La mayoría de las crisis financieras son un ejemplo de lo que sucede cuando un mercado cambia más rápido de lo que los inversores pueden adaptarse. En situaciones, la adaptación ocurre durante largos períodos. Por ejemplo, el gran tiburón blanco ha tenido 400 millones de años para convertirse en uno de los animales más mortíferos del océano. Pero si lo sacamos del agua y lo colocamos en tierra, es incapaz de sobrevivir.

Muchas instituciones financieras son iguales: han pasado décadas haciendo las cosas de una manera y luchan por adaptarse a un cambio radical.

En la década de 1990, el mercado financiero experimentó una serie de cambios rápidos sin precedentes, y en el centro de todo estaban las nuevas hipotecas de tasa ajustable. Para hacer estas nuevas hipotecas, surgieron una serie de nuevas opciones comerciales, que empaquetaban la hipoteca como un nuevo y elegante paquete de valores, alentando así incluso inversores a unirse. Así nació la burbuja inmobiliaria. 

Los economistas continuaron obviando las posibles consecuencias que rodean a estas hipotecas, hasta que fue demasiado tarde.

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